27 שנים אחרי האירועים הקשים של 1989, חברי מועדון המפסידים, שכל אחד מהם גדל ועזב את העיירה הקטנה שבה התמודדו עם הפחד הגדול ביותר בחייהם – הפחד מפני פניוויז, הליצן המפחיד, מקבלים שיחת טלפון מסתורית שמחזירה אותם אל עברם הכואב. ג'סיקה צ'סטיין וג'יימס מקאבוי מגלמים חלק מחברי המועדון, שהפכו לאנשים בוגרים, אך לא הצליחו לשכוח את האימה שפקדה אותם בילדותם. הם מתכנסים מחדש בעיירה שבה גדלו, הפעם במטרה למלא את ההבטחה שהשאירו מאחור – להילחם בפניוויז ולהשמיד אותו אחת ולתמיד.
הפחדים שהיו פעם ילדותיים הופכים עתה למפלצות פנימיות שמאתגרות אותם לחזור אל מקומות אפלים בליבם. פניוויז, שהתגבר עם השנים והפך ליצירה אימתנית ומסוכנת הרבה יותר, מאיים להשמיד לא רק אותם אלא גם את העיירה כולה. ג'יימס רנסון, ביל היידר ואיסאיה מוסטאפה מצטרפים אליהם במאבק המחודש, כשכל אחד מתמודד עם טראומות העבר והפחדים שהשתמרו עמוק בתוכם. הסרט מתאר את המאבק בין האור לחושך, בין זיכרונות הילדות הכואבים לבין הכוח לעמוד מול האימה גם בבגרות. חברי מועדון המפסידים חייבים להתגבר על הפחדים האישיים שלהם ולשוב ולהתמודד עם פניוויז, הפעם במערכה סופית שבה לא רק חייהם תלויים בתוצאה, אלא גם עתיד העיירה כולה. המאבק מחייב אותם להסתכל אל מול עיניו של הרוע ולמצוא את הכוח להילחם שוב, כשהם כבר לא ילדים אלא אנשים בוגרים, עם כל הכאב והאומץ שגדלו איתם.
